“中国因素”引领铜价走向

8月31日，国际著名投行高盛公布报告将中国经济快速增长预估上调，这与8月新兴市场本币升值、资产价格暴跌、全球股市动荡不安和大宗商品挫败交相交织。1997年新兴市场危机会否再现论调再次流行，全球金融市场争相转入挂钩模式。此前在20032008年驱动大宗商品转入超级牛市的中国因素从助力变为拖垮。　　20022007年，中国等新兴经济体在工业化、城镇化驱动下，对大宗商品市场需求急遽上升，再加欧美等国家货币严格和房地产资产泡沫化，物价上涨，从而可谓了商品超级牛市。

而2008年金融危机之后，一方面欧美发达国家去杠杆和资产去泡沫；另一方面2011年之后新兴经济体经济遇上结构性问题，特别是在是中国经济转入滑行换档期，中国因素沦为大宗商品重返价值和去泡沫的必要力量，这也意味著中国经济转型是大宗商品市场需求弱化的仅次于利空因素，未来大宗商品重返牛市必须新的经济体构建新一轮经济高速快速增长。　　对于三季度中国经济来说，上行压力依旧不存在。

一方面制造业经济低迷，8月制造业PMI下降至49.7，半年来首次暴跌50枯荣线。8月财新中国制造业PMI终值为47.3，倒数第6个月高于50枯荣线；另一方面，发电量、铁路货运量回落相当大有可能与去年较低基数有关，并无法以单个月的转好来辨别经济早已开始企稳。　　展望未来，中国经济短期面对资本外流和股市动荡不安的冲击，中期面对生产能力不足、地方债务偏高和经济结构调整带给财政收支上升的冲击。

目前较为担忧的是人民币升值被市场增强为趋势性升值的风险，由此有可能带给资金外流超强预期。资金外流和外汇占款上升，必须央行通过大大逆回购操作者、短期流动性操作者（SLO）甚至降息、叛准来补足流动性。这样货币严格政策就被中和，长货币无法有效地传送到实体经济，同时却因为降息增大升值预期和资本外流的压力，构成负反馈。

　　从铜和铁矿石未来价格走势来看，尽管供应层面有可能不存在一定的膨胀风险，但是我们必须注目的是供应和市场需求增长速度变动的比较效应。在市场需求持续上升的情况下，供应的小幅膨胀并会引起平衡价格下降。

　　铜市场供应方面，2015年上半年全球11家大型铜矿生产商公布的报告表明，这11家铜矿生产商铜矿生产量和去年完全持平。转入下半年，尽管阻碍因素造成智利和赞比亚等产铜国的生产量之后受到影响，但是秘鲁7月铜生产量跳跃减30%，这意味著铜矿生产量下半年增长速度并会急遽下降。　　而市场需求方面，全球铜消费在18月是负增长的，特别是在是中国铜市场需求低迷超强预期，我们将2015年中国铜消费快速增长从年初的5%上调至2%左右，原因在于中国经济结构调整造成制造业和建筑业占到GDP比重上升，由此铜消费增长速度不会近很弱于GDP的增长速度。

芝商所旗下的铜期货(交易代码：HG)9月6日收报2.33美元/磅或5139美元/吨，仍在十年低位区间游走。　　铁矿石市场方面，由于三季度中国港口铁矿石库存上升，引起铁矿石自7月开始经常出现较大幅的声浪。然而，从铁矿石三大矿山的生产量来看，并没经常出现显著的减产计划。

　　从产业长年更改来看，钢铁行业在环境治理力度增大、GDP制造业占到比上升服务业占到比下降的背景下，对铁矿石市场需求增长速度上升。当然，由于三大矿山相结合成本优势抢占市场份额，未来不回避由于中小矿山解散市场而构成矿山垄断性涨价的风险。

本文来源：皇冠最新crown官网-www.kemetu.com